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一次“时候故障”，提前曝光了荷兰光刻机巨头阿斯麦公司（ASML）的财报。

偏巧，财报也很不顺眼：第三季度订单量不足预期的一半，唯有戋戋26亿欧元；阿斯麦也下调了对其2025年的净销售额预期，为300亿至350亿欧元，低于公司此前预测区间的中间值。

这一负面音尘也令阿斯麦的股价暴跌。据新华社报谈，阿斯麦公司15日股价大幅下挫，跌幅擢升15%，创26年最大跌幅，公司市值在一天之内挥发擢升500亿好意思元。

有东谈主声称，这是阿斯麦“过于依赖中国阛阓”，在主导的对华出口限度配景下“尝到的苦果”。

可是，事实果真这么吗？

中国阛阓销售回落普通

净销售额擢升预期，达到75亿欧元，但净订单量仅为26亿欧元，远低于56亿欧元的无数预期。用一些媒体的话来说，这是一个“令东谈主战栗”的下降。

阿斯麦首席财务官罗杰·达森16日也在与分析师的电话会议上暗意，公司瞻望来岁在华的销售额将下降，好意思国的出口限度是原因之一。

可是，这并不行与“阿斯麦过于依赖中国阛阓”奏凯画上等号。

图说：阿斯麦位于荷兰的总部。图源：GJ

阿斯麦公司方面暗意，连年来公司在中国阛阓供不应求，但中国之外阛阓的客户需求减少。一增一减，这就导致其前一段时间在中国的销售额占比上涨。

“中国事阿斯麦一个绝顶膺惩的阛阓。”但塔夫茨大学法律与酬酢学院外洋历史学助理西宾、《芯片干戈》一书的作家克里斯·米勒指出，受好意思国主导的出口限度的影响，阿斯麦在华销售额的大部分来自于浸润式（DUV）光刻机，而非其发轫进的极紫外线（EUV）光刻机。

蓝本，阿斯麦在中国阛阓的销售不错稳步增长。但迫于好意思国的压力，荷兰于本年9月发布新的出口管束步调，扩大了需要肯求出口许可的浸润式光刻机鸿沟。在米勒看来，好意思方步步升级的限度措施“促使中国买家攥紧‘囤货’阿斯麦的浸润式光刻机”。稀零据指出，只是在客岁一年，中国买家就购买了阿斯麦价值70亿好意思元的开垦，本年前三个季度，阿斯麦在华销售额占比保抓在接近50%的水平。

但在这之后，跟着中国客户的“囤货”需求取得餍足，来自中国阛阓的订单量势必下降。正如阿斯麦首席财务官达森所说，瞻望公司在中国阛阓的销售将回落到“普通水平”。“咱们照实看到中国业务占咱们业务的比例趋于历史普通水平。”达森说，“因此咱们瞻望来岁中国阛阓的销售占比约为20%，与历史占比水平相等。这也妥当其在咱们积压订单中的占比。”

好意思国“大棒”让日子更痛心

在4月刚刚“接棒”掌门阿斯麦的富凯看来，20%的占比是公司在华业务的普通比例，“从长期来看，咱们合计这个数字是践诺的”。但富凯补充说谈：“虽然，这要取决于与出口限度磋磨的任何要素。”

心里稀零。富凯的恢复含蓄地标明了，阿斯麦之是以拿到这么一份在外界看来惨淡的“收获表”，问题的根源并不在于所谓的“对中国阛阓的依赖”，而在于好意思国挥舞的出口限度“大棒”。

图说：好意思国加码对半导体制造等鸿沟对华出口限度。图源：GJ

需要看到的是，阿斯麦“喜欢”的中国阛阓需求回落，其在中国之外的阛阓也在萎缩。分析机构“科技瞻念察力”副主席丹·哈奇森就指出，由于功绩下滑，英特尔8月暗意将在2025年削减100亿好意思元的本钱开销，而三星在好意思国得克萨斯州的工场成就领路迟缓，这两家大客户均正在从阿斯麦除去订单。而这一趋势只会跟着好意思国出口限度升级影响芯片行业高卑劣企业出货受限而加重。多伦多一家参议公司的创举东谈主普拉卡什就指出，“阿斯麦可能会看到其他开垦需求的下降。这种需求的下降将不单是来自中国阛阓，还包括中国之外的阛阓”。

但此时，好意思国仍在施压荷兰加强对半导体开垦的管束措施。有音尘称，阿斯麦夙昔在中国维修和惊奇其半导体开垦的智力可能会受到限度。有分析称，这将成为国产光刻机研发加快的“催化剂”，其“反作用”可能会是令阿斯麦在中国的阛阓份额进一步萎缩。“施加的限度越多，就越会促使对方独力新生。”阿斯麦首席实践官富凯深知这个事理。

濒临好意思国借口“国度安全”进一步加强对半导体制造等鸿沟对华出口限度，本年9月在纽约的一场会议上，富凯说谈：“我合计赌钱赚钱官方登录，要讲授这件事相关到国度安全仍是越来越费事了。”他暗意，跟着时间的推移，好意思国阻遏阿斯麦对华出口顶尖半导体制造开垦的经济动机将越发显然。记者 都旭